Le nom Cachemire 2 peut évoquer solidité et confort, mais derrière l’étiquette commerciale se cachent des éléments financiers précis qu’il convient d’examiner avant de souscrire. Un taux annoncé sur le fonds en euros attire l’attention, mais le rendement réellement perçu par l’épargnant dépend de plusieurs facteurs : frais, répartition entre fonds en euros et unités de compte, fiscalité et horizon de placement. Cet article détaille la méthode pour passer du taux annoncé au rendement net effectif, illustre l’impact des frais par des simulations et donne une checklist pratique pour décider d’investir ou de transférer un contrat existant.

Rendement brut versus rendement net : la méthode

Le point de départ est toujours le rendement brut communiqué par l’assureur pour le fonds en euros. À ce chiffre doivent être retranchés les frais qui grèvent la performance : frais d’entrée éventuels, frais de gestion annuels, frais sur les unités de compte, frais d’arbitrage et frais spécifiques aux options de gestion (gestion pilotée, garantie plancher, etc.). Ensuite, pour obtenir le rendement net pour l’épargnant, il faut tenir compte de la fiscalité applicable au moment du retrait (prélèvements sociaux et impôt selon le régime choisi) ou des avantages fiscaux en cas de sortie en rente.

Exemple chiffré simplifié

Supposons un rendement brut du fonds en euros de 2,30 % pour une année donnée. Si le contrat applique 0,40 % de frais de gestion annuels et qu’il n’y a pas de frais d’entrée, le rendement net pour le contrat sera environ 1,90 % avant fiscalité. Après prélèvements sociaux (17,2 % en France appliqués sur les gains), le rendement net pour l’épargnant tombe autour de 1,57 %. Cet ordre de grandeur montre comment des frais et la fiscalité effritent rapidement le rendement annoncé.

Impact des unités de compte et de la diversification

Beaucoup de contrats proposent un panier d’unités de compte (OPC, actions, obligations, immobiliers non garantis). Si vous optez pour des unités de compte, vous augmentez potentiellement le rendement, mais vous prenez aussi un risque de perte en capital. Le rendement attendu dépendra de la sélection des supports, de l’allocation stratégique et du timing. Une allocation mixte peut améliorer la performance sur le long terme, mais elle nécessite un suivi et éventuellement des arbitrages, qui peuvent générer des frais supplémentaires.

Simulation comparative sur 1 an

Capital initial : 10 000 euros.

• Option A (100 % fonds euros) : rendement brut 2,30 %, frais de gestion 0,40 % → rendement net contrat 1,90 % → gain avant prélèvements sociaux 190 € → après prélèvements sociaux ≈ 157 €.
• Option B (60 % fonds euros, 40 % UC) : rendement fonds euros 2,30 %, rendement moyen UC 6,00 %, frais de gestion globaux plus élevés (0,60 %) → rendement pondéré brut ≈ 3,32 % → rendement net contrat ≈ 2,72 % → gain avant prélèvements sociaux ≈ 272 € → après prélèvements sociaux ≈ 225 € (mais capital UC non garanti).

Frais : où porter son attention

Les frais peuvent être fractionnés en plusieurs catégories :

• Frais d’entrée : parfois nuls, parfois jusqu’à 3 % ou plus sur le montant versé ; ils réduisent immédiatement le capital investi.
• Frais de gestion annuels : appliqués au contrat (fonds euros) et aux unités de compte ; une différence de 0,5 point annuel a un effet cumulatif important sur plusieurs années.
• Frais d’arbitrage : quant aux changements de supports, ils peuvent être fixes ou proportionnels et pénalisent une gestion active.
• Frais sur versements ou frais internes aux fonds : certains supports facturent des commissions de gestion élevées qui réduisent le rendement net.

Transfert d’un contrat existant : précautions

Avant de transférer un contrat vers Cachemire 2 ou tout autre produit, vérifiez les conditions de transfert : frais éventuels, maintien de l’antériorité fiscale (essentiel pour l’avantage après huit ans), existence d’une période d’engagement, et différences de stratégie d’investissement. Un transfert peut être pertinent si le nouveau contrat propose une meilleure combinaison rendement/frais ou des supports plus adaptés à votre profil, mais un transfert mal étudié peut faire perdre des avantages acquis.

Checklist pratique avant de souscrire

• Comparer le rendement net historique (sur plusieurs années) et pas seulement l’année la plus récente.
• Calculer l’impact des frais d’entrée et des frais de gestion sur votre horizon (5, 10, 20 ans).
• Comparer la gamme d’unités de compte : qualité des gestionnaires, diversité des supports, existence d’OPC ISR si souhaité.
• Vérifier les options : arbitrages gratuits ou payants, gestion pilotée, garanties disponibles.
• Consulter un conseiller indépendant si votre capital est important ou si vous n’êtes pas à l’aise avec l’allocation proposée.

L’intérêt d’un contrat comme Cachemire 2 dépend moins du nom que de la combinaison rendement du fonds en euros, structure des frais et qualité des unités de compte proposées. Un taux brut attractif doit toujours être confronté aux frais et à la fiscalité pour connaître le rendement réellement disponible pour l’épargnant. Pour un profil prudent, privilégiez un fonds en euros avec faibles frais ; pour un profil plus dynamique, une allocation mesurée en unités de compte, accompagnée d’une bonne sélection de supports, peut améliorer le rendement attendu. Enfin, avant toute décision de souscription ou de transfert, réalisez plusieurs simulations nettes et, si besoin, demandez un avis professionnel.